夏威夷念大学的香港富豪子弟李泽星（周星驰 饰）学业无成挥金如土，闲着也是闲着，在大石上盘腿坐下来后，陈源手掌一摊，掌心一层银光闪过，掌心里就多了一瓶纯净水，另一只手跟着也摊开了，同样的一层银光闪过。手里便出现了一块朱古力。是校园一霸，终因搭上黑帮老大清妇遭黑帮追杀，身体被炸成碎片。
在李泽星父亲（吴孟达 饰）的请求下，教授（徐锦江 饰）将李泽星全身人造复原，并把最新研制成功的无敌芯片置入其身，令其摇身一变成为无敌“百变金刚”。黑帮老大得知李泽星复活后，将写有战争程序的芯片植入手下身体，令其变身“铁甲威龙”前来追杀李泽星。为赢得暗恋的女同学虫虫（梁咏琪 饰）的芳心，李泽星决意重塑形象，奋力与“铁甲威龙”展开大战。
